BROKER
09-12-2010, 11:27 PM
(دليل إجراءات الأوراق المالية الحكومية)
١. الأوراق المالية الحكومية:
١: أذونات الخزينة: /١
هي أوراق مالية حكومية قصيرة الأجل يقل أجلها عن سنة واحدة ويتم إصدارها بخصم من قيمتها الاسمية.
- تصدر الأذونات في سورية لمدة محددة ( ٢٧٣،١٨٢،٩١ ) يومًا بأسلوب الخصم.
- يمكن إصدارها بتواريخ مختلفة بين الإصدارات المحددة في الروزنامة.
- تعتبر أذونات الخزينة أوراق مالية غير مادية حيث يتم إثبات الملكية بقيد دفتري في حسابات نظام التسوية السوري.
- تعتبر أذونات الخزينة تماثلية أي أن كافة الأذونات المصدرة بذات رقم الورقة المالية (أي لها نفس أجل الاستحقاق) متماثلة بصرف النظر عن تاريخ إصدارها.
- يحسب معدل الخصم على أذونات الخزينة على أساس ٣٦٥ يومًا للسنة وفق المعادلة
التالية:
http://www.syria-stocks.com/forum/attachment.php?attachmentid=1745&stc=1&d=1291926104
حيث p = المبلغ المستحق الدفع من قبل المشتري للبائع.
PAR = القيمة الاسمية لأذونات الخزينة محل التداول.
r= معدل الفائدة.
t=عدد الأيام بين يوم تسوية المعاملة (داخ ً لا في الحساب) وتاريخ استحقاق أذونات
الخزينة المعنية (خارجًا عن الحساب).
- إذا صادف يوم التسديد عطلة رسمية يعتبر يوم العمل الذي يليه هو يوم التسديد.
- يتم تداول أذونات الخزينة خارج سوق دمشق للأوراق المالية بعد موافقة مسبقة من لجنة
إدارة الأوراق المالية الحكومية.
- تبلغ القيمة الاسمية لإذن الخزينة الواحد ( ١ مليون ليرة سورية).
1\2: سندات الخزينة:
هي أوراق مالية حكومية متوسطة وطويلة الأجل ويتم إصدارها بقيمتها الاسمية وتحمل سعر
فائدة ثابت طوال فترة حياة السند.
- تصدر السندات في سورية لمدة محددة تمتد من سنة وحتى ٣٠ سنة.
- يمكن إصدارها بتواريخ مختلفة بين الإصدارات المحددة في الروزنامة.
- تعتبر سندات الخزينة أوراق مالية غير مادية حيث يتم إثبات الملكية بقيد دفتري في
حسابات نظام التسوية السوري.
- تعتبر سندات الخزينة تماثلية أي أن كافة السندات المصدرة بذات رقم الورقة المالية (أي لها
نفس أجل الاستحقاق) متماثلة بصرف النظر عن تاريخ إصدارها.
- إذا صادف يوم التسديد (للكوبونات أو القيمة الاسمية) للسند عطلة رسمية يعتبر يوم العمل
الذي يليه هو يوم التسديد.
- يتم تداول سندات الخزينة بسوق دمشق للأوراق المالية بعد موافقة مسبقة من لجنة إدارة
الأوراق المالية الحكومية.
- تبلغ القيمة الاسمية لسند الخزينة الواحد ( ٥ مليون ليرة سورية).
- تدفع الفائدة على السندات بشكل نصف سنوي.
٢. مزادات الأوراق المالية الحكومية:
1\2: مزادات السعر الموحد:
يتم إصدار الأوراق المالية الحكومية (أذونات الخزينة) من خلال مزادات السعر الموحد،وتعبر الجهات المشاركة في المزاد (العارضون) عن حجم الأوراق المالية الحكومية الت يرغبون بشرائها ومستوى سعر الفائدة المقترح، وتخصص الأوراق المالية الحكومية المصدرة للعارضين الفائزين الذين اقترحوا سعر فائدة أدنى من أو مسا ٍ و لأعلى سعر تقبل وزارة المالية بدفعه (سعر الاقتطاع)، وبصرف النظر عن مستوى سعر الفائدة المقترح، يحصل جميع العارضون الفائزون على الأوراق المالية الحكومية بالسعر المحدد بسعر الاقتطاع.
2\2 : مزادات السعر المتعدد :
يتم إصدار الأوراق المالية الحكومية (سندات الخزينة) من خلال مزادات السعر المتعدد،وتعبر الجهات المشاركة في المزاد (العارضون) عن حجم السندات التي يرغبون بشرائهاومستوى سعر الفائدة المقترح، حيث يتم المزاد كما يلي:
أ- يحسب معدل العائد المرجح كالتالي:
• يتم ترتيب العروض بشكل تصاعدي بناء على سعر الفائدة المقترح من قبل المصارف حتى تغطية حجم السندات المستهدف.
• يتم حساب الناتج لكل عرض (القيمة الاسمية للسندات المطلوبة من كل مصرف * السعر المطلوب).
• يتم حساب تراكمي الناتج السابق.
• يتم حساب تراكمي القيمة الاسمية للسندات المطلوبة.
• يحسب سعر العائد المرجح لكل عرض وذلك عن طريق قسمة تراكمي الناتج
على تراكمي القيمة، ويكون سعر العائد المرجح للمزاد هو السعر المرجح عند آخر عرض تم قبوله، ويكون هو معدل الكوبون.
ب - حساب السعر:
• كل عارض فائز قدم سعر فائدة مساوي للعائد المرجح، تكون قيمة السندات الواجب
دفعها تساوي القيمة الاسمية للسندات المخصصة له.
• كل عارض فائز قدم سعر فائدة أقل من العائد المرجح، يتم احتساب قيمة السندات الواجب دفعها من خلال إضافة علاوة على القيمة الاسمية للسندات المخصصة له.
• كل عارض فائز قدم سعر فائدة أكبر من العائد المرجح، يتم احتساب قيمة السندات الواجب دفعها من خلال خصم القيمة الاسمية للسندات المخصصة له.
• يتم حساب قيمة السندات الواجب دفعها من قبل المصارف من خلال معادلة تسعير
السندات:
http://www.syria-stocks.com/forum/attachment.php?attachmentid=1746&stc=1&d=1291926354
حيث c : قيمة الكوبون (معدل الكوبون * القيمة الاسمية للسند).
r: معدل العائد المطلوب من قبل العارض.
PAR: القيمة الاسمية للسند.
K: رقم الكوبون.
N: عدد الكوبونات المتبقية حتى تاريخ الاستحقاق.
٣. العارضون المؤهلون:
تعتبر الجهات التالية مؤهلة لتقديم عروض بالمزادات:
أ- المصارف العاملة في سورية:
والتي ينطبق عليها أحكام ما ورد في المادة ( ٨) من التعليمات التنفيذية الصادرة بقرار رئيس
٢٠٠٨ ، والتي ستوقع على الاتفاقية الثنائية مع /٣/ مجلس الوزراء رقم/ ١٣٢٩ / تاريخ ٣٠ مصرف سورية المركزي.
• يجب على المصارف المؤهلة أن تقدم عروضها في إطار عملية المزاد كعارض
أصلي (أي باسمها).
• يمكن للمصارف المؤهلة أن تقدم عروضًا في المزاد لحساب عملائها الذين فوضوا هذه المصارف بتقديم عروض بالنيابة عنهم، وذلك بعد إقرار اللجنة السماح للأشخاص الطبيعيين والاعتباريين بخلاف المصارف المؤهلة حيازة الأوراق المالية الحكومية في حساب الأوراق المالية الحكومية الخاصة بهم، كما يلي:
- تتم مشاركة الأشخاص الطبيعيين والاعتباريين المقيمين وغير المقيمين (مثل شركات التأمين، صناديق الضمان الاجتماعي، الأفراد، وغيرهم) ضمن عروض المصارف العارضة نفسها.
- بالنسبة لعملية التسجيل، تسجل الأوراق المالية الحكومية المخصصة لحساب المصارف في سجلات المصرف المركزي مقابل قيد قيمة البيع للأوراق الماليةالحكومية على حساب تلك المصارف لدى المصرف المركزي، أما الأوراق المالية الحكومية المخصصة للمستثمرين من غير المصارف، فتحول إلى حساباتهم لدى مصارفهم، وتتولى المصارف عملية فتح حسابات الحفظ الأمين لعملائها لهذه الغاية.
- تبقى الأوراق المالية الحكومية جميعها مسجلة بأسماء المصارف في دفاتر المصرف المركزي، على أن تقوم المصارف بإعلام المصرف المركزي خطيًا بشكل دوري بمجموع حسابات الحفظ الأمين لعملائها وبأي تغير يطرأ عليه.
- تقوم المصارف بتزويد عملائها المالكين للأوراق المالية الحكومية بإشعارات أصولية تثبت ملكية هؤلاء العملاء في الأوراق المالية الحكومية تتضمن القيمة الاسمية للأوراق المالية الحكومية ورقم الإصدار وتاريخه وتاريخ استحقاقه وسعر الفائدة الذي يحمله ومواعيد دفع الفائدة وأية معلومات أخرى تراها المصارف ضرورية.
- تقوم المصارف بفتح حسابات جارية للعملاء المالكين للأوراق المالية الحكومية تسجل فيها قيم الفوائد المحصلة وقيم الأوراق المالية الحكومية عند استحقاقها حيث سيقوم المصرف المركزي بدفع الفوائد وقيم الأوراق المالية الحكومية بتواريخ استحقاقها لحسابات المصارف لديه، ومن ثم تقوم المصارف بدفع هذه المبالغ لحسابات عملائها لديها في يوم العمل التالي على الأكثر.
ب- مصرف سورية المركزي:
يمكن أن يشارك مصرف سورية المركزي في المزاد على أساس غير تنافسي لأغراض السياسة النقدية ويقصد بأساس غير تنافسي أي أن مصرف سورية المركزي يقدم عرضه في المزاد دون تحديد سعر فائدة مقترح وتخصص الأوراق المالية الحكومية له عند سعر الاقتطاع للأذونات ومعدل العائد المرجح للسندات.
١. الأوراق المالية الحكومية:
١: أذونات الخزينة: /١
هي أوراق مالية حكومية قصيرة الأجل يقل أجلها عن سنة واحدة ويتم إصدارها بخصم من قيمتها الاسمية.
- تصدر الأذونات في سورية لمدة محددة ( ٢٧٣،١٨٢،٩١ ) يومًا بأسلوب الخصم.
- يمكن إصدارها بتواريخ مختلفة بين الإصدارات المحددة في الروزنامة.
- تعتبر أذونات الخزينة أوراق مالية غير مادية حيث يتم إثبات الملكية بقيد دفتري في حسابات نظام التسوية السوري.
- تعتبر أذونات الخزينة تماثلية أي أن كافة الأذونات المصدرة بذات رقم الورقة المالية (أي لها نفس أجل الاستحقاق) متماثلة بصرف النظر عن تاريخ إصدارها.
- يحسب معدل الخصم على أذونات الخزينة على أساس ٣٦٥ يومًا للسنة وفق المعادلة
التالية:
http://www.syria-stocks.com/forum/attachment.php?attachmentid=1745&stc=1&d=1291926104
حيث p = المبلغ المستحق الدفع من قبل المشتري للبائع.
PAR = القيمة الاسمية لأذونات الخزينة محل التداول.
r= معدل الفائدة.
t=عدد الأيام بين يوم تسوية المعاملة (داخ ً لا في الحساب) وتاريخ استحقاق أذونات
الخزينة المعنية (خارجًا عن الحساب).
- إذا صادف يوم التسديد عطلة رسمية يعتبر يوم العمل الذي يليه هو يوم التسديد.
- يتم تداول أذونات الخزينة خارج سوق دمشق للأوراق المالية بعد موافقة مسبقة من لجنة
إدارة الأوراق المالية الحكومية.
- تبلغ القيمة الاسمية لإذن الخزينة الواحد ( ١ مليون ليرة سورية).
1\2: سندات الخزينة:
هي أوراق مالية حكومية متوسطة وطويلة الأجل ويتم إصدارها بقيمتها الاسمية وتحمل سعر
فائدة ثابت طوال فترة حياة السند.
- تصدر السندات في سورية لمدة محددة تمتد من سنة وحتى ٣٠ سنة.
- يمكن إصدارها بتواريخ مختلفة بين الإصدارات المحددة في الروزنامة.
- تعتبر سندات الخزينة أوراق مالية غير مادية حيث يتم إثبات الملكية بقيد دفتري في
حسابات نظام التسوية السوري.
- تعتبر سندات الخزينة تماثلية أي أن كافة السندات المصدرة بذات رقم الورقة المالية (أي لها
نفس أجل الاستحقاق) متماثلة بصرف النظر عن تاريخ إصدارها.
- إذا صادف يوم التسديد (للكوبونات أو القيمة الاسمية) للسند عطلة رسمية يعتبر يوم العمل
الذي يليه هو يوم التسديد.
- يتم تداول سندات الخزينة بسوق دمشق للأوراق المالية بعد موافقة مسبقة من لجنة إدارة
الأوراق المالية الحكومية.
- تبلغ القيمة الاسمية لسند الخزينة الواحد ( ٥ مليون ليرة سورية).
- تدفع الفائدة على السندات بشكل نصف سنوي.
٢. مزادات الأوراق المالية الحكومية:
1\2: مزادات السعر الموحد:
يتم إصدار الأوراق المالية الحكومية (أذونات الخزينة) من خلال مزادات السعر الموحد،وتعبر الجهات المشاركة في المزاد (العارضون) عن حجم الأوراق المالية الحكومية الت يرغبون بشرائها ومستوى سعر الفائدة المقترح، وتخصص الأوراق المالية الحكومية المصدرة للعارضين الفائزين الذين اقترحوا سعر فائدة أدنى من أو مسا ٍ و لأعلى سعر تقبل وزارة المالية بدفعه (سعر الاقتطاع)، وبصرف النظر عن مستوى سعر الفائدة المقترح، يحصل جميع العارضون الفائزون على الأوراق المالية الحكومية بالسعر المحدد بسعر الاقتطاع.
2\2 : مزادات السعر المتعدد :
يتم إصدار الأوراق المالية الحكومية (سندات الخزينة) من خلال مزادات السعر المتعدد،وتعبر الجهات المشاركة في المزاد (العارضون) عن حجم السندات التي يرغبون بشرائهاومستوى سعر الفائدة المقترح، حيث يتم المزاد كما يلي:
أ- يحسب معدل العائد المرجح كالتالي:
• يتم ترتيب العروض بشكل تصاعدي بناء على سعر الفائدة المقترح من قبل المصارف حتى تغطية حجم السندات المستهدف.
• يتم حساب الناتج لكل عرض (القيمة الاسمية للسندات المطلوبة من كل مصرف * السعر المطلوب).
• يتم حساب تراكمي الناتج السابق.
• يتم حساب تراكمي القيمة الاسمية للسندات المطلوبة.
• يحسب سعر العائد المرجح لكل عرض وذلك عن طريق قسمة تراكمي الناتج
على تراكمي القيمة، ويكون سعر العائد المرجح للمزاد هو السعر المرجح عند آخر عرض تم قبوله، ويكون هو معدل الكوبون.
ب - حساب السعر:
• كل عارض فائز قدم سعر فائدة مساوي للعائد المرجح، تكون قيمة السندات الواجب
دفعها تساوي القيمة الاسمية للسندات المخصصة له.
• كل عارض فائز قدم سعر فائدة أقل من العائد المرجح، يتم احتساب قيمة السندات الواجب دفعها من خلال إضافة علاوة على القيمة الاسمية للسندات المخصصة له.
• كل عارض فائز قدم سعر فائدة أكبر من العائد المرجح، يتم احتساب قيمة السندات الواجب دفعها من خلال خصم القيمة الاسمية للسندات المخصصة له.
• يتم حساب قيمة السندات الواجب دفعها من قبل المصارف من خلال معادلة تسعير
السندات:
http://www.syria-stocks.com/forum/attachment.php?attachmentid=1746&stc=1&d=1291926354
حيث c : قيمة الكوبون (معدل الكوبون * القيمة الاسمية للسند).
r: معدل العائد المطلوب من قبل العارض.
PAR: القيمة الاسمية للسند.
K: رقم الكوبون.
N: عدد الكوبونات المتبقية حتى تاريخ الاستحقاق.
٣. العارضون المؤهلون:
تعتبر الجهات التالية مؤهلة لتقديم عروض بالمزادات:
أ- المصارف العاملة في سورية:
والتي ينطبق عليها أحكام ما ورد في المادة ( ٨) من التعليمات التنفيذية الصادرة بقرار رئيس
٢٠٠٨ ، والتي ستوقع على الاتفاقية الثنائية مع /٣/ مجلس الوزراء رقم/ ١٣٢٩ / تاريخ ٣٠ مصرف سورية المركزي.
• يجب على المصارف المؤهلة أن تقدم عروضها في إطار عملية المزاد كعارض
أصلي (أي باسمها).
• يمكن للمصارف المؤهلة أن تقدم عروضًا في المزاد لحساب عملائها الذين فوضوا هذه المصارف بتقديم عروض بالنيابة عنهم، وذلك بعد إقرار اللجنة السماح للأشخاص الطبيعيين والاعتباريين بخلاف المصارف المؤهلة حيازة الأوراق المالية الحكومية في حساب الأوراق المالية الحكومية الخاصة بهم، كما يلي:
- تتم مشاركة الأشخاص الطبيعيين والاعتباريين المقيمين وغير المقيمين (مثل شركات التأمين، صناديق الضمان الاجتماعي، الأفراد، وغيرهم) ضمن عروض المصارف العارضة نفسها.
- بالنسبة لعملية التسجيل، تسجل الأوراق المالية الحكومية المخصصة لحساب المصارف في سجلات المصرف المركزي مقابل قيد قيمة البيع للأوراق الماليةالحكومية على حساب تلك المصارف لدى المصرف المركزي، أما الأوراق المالية الحكومية المخصصة للمستثمرين من غير المصارف، فتحول إلى حساباتهم لدى مصارفهم، وتتولى المصارف عملية فتح حسابات الحفظ الأمين لعملائها لهذه الغاية.
- تبقى الأوراق المالية الحكومية جميعها مسجلة بأسماء المصارف في دفاتر المصرف المركزي، على أن تقوم المصارف بإعلام المصرف المركزي خطيًا بشكل دوري بمجموع حسابات الحفظ الأمين لعملائها وبأي تغير يطرأ عليه.
- تقوم المصارف بتزويد عملائها المالكين للأوراق المالية الحكومية بإشعارات أصولية تثبت ملكية هؤلاء العملاء في الأوراق المالية الحكومية تتضمن القيمة الاسمية للأوراق المالية الحكومية ورقم الإصدار وتاريخه وتاريخ استحقاقه وسعر الفائدة الذي يحمله ومواعيد دفع الفائدة وأية معلومات أخرى تراها المصارف ضرورية.
- تقوم المصارف بفتح حسابات جارية للعملاء المالكين للأوراق المالية الحكومية تسجل فيها قيم الفوائد المحصلة وقيم الأوراق المالية الحكومية عند استحقاقها حيث سيقوم المصرف المركزي بدفع الفوائد وقيم الأوراق المالية الحكومية بتواريخ استحقاقها لحسابات المصارف لديه، ومن ثم تقوم المصارف بدفع هذه المبالغ لحسابات عملائها لديها في يوم العمل التالي على الأكثر.
ب- مصرف سورية المركزي:
يمكن أن يشارك مصرف سورية المركزي في المزاد على أساس غير تنافسي لأغراض السياسة النقدية ويقصد بأساس غير تنافسي أي أن مصرف سورية المركزي يقدم عرضه في المزاد دون تحديد سعر فائدة مقترح وتخصص الأوراق المالية الحكومية له عند سعر الاقتطاع للأذونات ومعدل العائد المرجح للسندات.