Speculator
11-11-2010, 09:36 PM
مكرر الربحية للأهلية للنقل هو الأخفض بين الشركات المتداولة فعلاً.. إضاءة على نسب التقييم في بورصة دمشق
يعتبر البعض أن الخوض في موضوع النسب ودراستها بالنسبة للأسهم المدرجة في سوق دمشق, له علاقة فقط بالمختصين, وهذا ليس صحيحاً تماماً, فجميع الناس وخاصة المستثمرين منهم لابد أن يكونو على حد أدنى من الدراية فيما يتعلق بموضوع تقييم الأسهم, وخاصة في الفترة القادمة وبعد انتهاء فترة الصعود المستمر في الأسعار التي شهدتها سوق دمشق, حيث بتنا نرى اتجاهات متعددة في أسعار الأسهم, وبدأ المستثمرون بالشعور بضرورة القيام بعمليات التحليل في عمليات انتقاء أسهمهم.
ونسب التقييم هي مجموعة من الحسابات تؤخذ فيها بنود من البيانات المالية, وتقارن بالسعر السوقي للسهم, لتترافق مع درسات أخرى يحاول من خلالها الدارس معرفة ما إذا كان سعر السهم في السوق جذاباً أم لا, ونلقي الضوء في مقالنا على نسب "مكررات الربحية", و"القيمة السوقية على القيمة الدفترية", للشركات المدرجة في سوق دمشق المالي.
مكررات الربحية
<TABLE><TBODY><TR><TD bgColor=#cccccc>(ملاحظة: نتكلم فيما يلي عن مكرر الربحية, الذي تدخل فيه الأرباح للفترة السابقة, فهناك مكررات ربحية تتعلق بالأرباح المتوقعة)
</TD></TR></TBODY></TABLE>
يعتبر مكرر الربحية نسبة مهمة في عملية التقييم, وهي نسبة سهلة الحساب, إذ تحسب بتقسيم السعر السوقي للسهم على الأرباح السنوية التي عادت إليه من أعمال الشركة, ومن الناحية النظرية وفي حال تساوي جميع البيانات والأخبار والمعلومات الأخرى عن الشركات فإن الشركة ذات مكرر الربحية الأخفض تعتبر الأفضل للاستثمار, إلا أنه في الحياة الطبيعية لايمكن أن تتساوى جميع هذه الأشياء, إذ تختلف مثلاً توقعات النمو بين الشركات, ما يبرر اختلاف مكررات الربحية, وفي الجدولين التاليين نورد مكررات الربحية لمعظم الشركات المدرجة في سوق دمشق المالي.
(لم نذكر في المخطط البياني مكررات الربحية للشركات التي لم تصدر بياناتها المالية بعد, كما أننا أغفلنا الشركات ذات الربحية السالبة, وحذفنا شركتين مكررات ربحيتهما مرتفعة جدا, فلاتعد مكررات الربحية في الأحوال المذكرة مؤشر يعتمد عليه في تقييم الأسعار, وقمنا بحسابا مكرر الربحية بناءً على أرباح الأرباع الثلاثة الماضية, بعد تحويلها إلى أساس سنوي "ضربنا الأرباح بأربعة وقسمناها على ثلاثة".
<TABLE align=center><TBODY><TR><TD>http://www.dp-news.com/Contents/Picture/Default4/Damascus-Stock-Exchange.jpg
</TD></TR><TR><TD>http://www.dp-news.com/Contents/Picture/Default4/Damascus-Stock-Exchange-1.jpg
</TD></TR></TBODY></TABLE>
ونلاحظ أن مكرر الربحية الأخفض هو لشركة أروب للتأمين, وهذا لأن السعر السوقي الحالي لسهم الشركة غير واقعي حيث تتراكم طلبات الشراء ولاتوجد طلبات للبيع, ما يعني أن السعر السوقي للشركة يجب أن يكون أكبر من ذلك, وحدود التداول الحالية تمنعه من الارتفاع وهذا قد يدل على خلل في قوانين عمل السوق, بينما يمكن الاعتبار أن بقية الشركات المدرجة والواردة في المخطط هي شركات تجري عليها تداولات طبيعية إلى حد ما, فبعد أروب يأتي سهم الشركة الأهلية للنقل وهو منخفض أيضاً ويعد الأخفض بين الشركات التي تتم عليها التدوالات الفعلية, وذلك لأن نمو أرباح الشركة ضعيف, أما الشركات التي يتوقع أن تنمو أرباحها بشكل كبير فإن سعر سهمها ارتفع نسبة للأرباح السنوية التي أعطاها في السابق, وبالتالي ارتفع مكرر ربحيتها.
السعر السوقي على السعر الدفتري:
وهذه نسبة يمكن معرفتها من اسمها, وتحسب بتقسيم سعر السهم في السوق المالي, على قيمته الدفترية, ونلاحظ أن السعر السوقي على الدفتري هو الأعلى لبنك قطر الوطني, وذلك بسبب الإقبال الشديد للمستثمرين في السابق على شراء أسهم البنك, ما رفع من قيمته بشكل قد يكون مبالغ فيه, وأدى في النهاية إلى انخفاض سعره في الجلسات الأخيرة.
ويمكننا أن نرى في المخطط التالي نسب الأسعار السوقية للأسهم على الأسعار الدفترية لها, وذلك للشركات المدرجة في سوق دمشق حيث خصينا بالذكر الشركات التي أصدرت بياناتها للربع الثالث من هذا العام.
<TABLE align=center><TBODY><TR><TD>http://www.dp-news.com/Contents/Picture/Default4/Damascus-Stock-Exchange-2.jpg</TD></TR></TBODY></TABLE>
(دي برس)
10-11-2010
يعتبر البعض أن الخوض في موضوع النسب ودراستها بالنسبة للأسهم المدرجة في سوق دمشق, له علاقة فقط بالمختصين, وهذا ليس صحيحاً تماماً, فجميع الناس وخاصة المستثمرين منهم لابد أن يكونو على حد أدنى من الدراية فيما يتعلق بموضوع تقييم الأسهم, وخاصة في الفترة القادمة وبعد انتهاء فترة الصعود المستمر في الأسعار التي شهدتها سوق دمشق, حيث بتنا نرى اتجاهات متعددة في أسعار الأسهم, وبدأ المستثمرون بالشعور بضرورة القيام بعمليات التحليل في عمليات انتقاء أسهمهم.
ونسب التقييم هي مجموعة من الحسابات تؤخذ فيها بنود من البيانات المالية, وتقارن بالسعر السوقي للسهم, لتترافق مع درسات أخرى يحاول من خلالها الدارس معرفة ما إذا كان سعر السهم في السوق جذاباً أم لا, ونلقي الضوء في مقالنا على نسب "مكررات الربحية", و"القيمة السوقية على القيمة الدفترية", للشركات المدرجة في سوق دمشق المالي.
مكررات الربحية
<TABLE><TBODY><TR><TD bgColor=#cccccc>(ملاحظة: نتكلم فيما يلي عن مكرر الربحية, الذي تدخل فيه الأرباح للفترة السابقة, فهناك مكررات ربحية تتعلق بالأرباح المتوقعة)
</TD></TR></TBODY></TABLE>
يعتبر مكرر الربحية نسبة مهمة في عملية التقييم, وهي نسبة سهلة الحساب, إذ تحسب بتقسيم السعر السوقي للسهم على الأرباح السنوية التي عادت إليه من أعمال الشركة, ومن الناحية النظرية وفي حال تساوي جميع البيانات والأخبار والمعلومات الأخرى عن الشركات فإن الشركة ذات مكرر الربحية الأخفض تعتبر الأفضل للاستثمار, إلا أنه في الحياة الطبيعية لايمكن أن تتساوى جميع هذه الأشياء, إذ تختلف مثلاً توقعات النمو بين الشركات, ما يبرر اختلاف مكررات الربحية, وفي الجدولين التاليين نورد مكررات الربحية لمعظم الشركات المدرجة في سوق دمشق المالي.
(لم نذكر في المخطط البياني مكررات الربحية للشركات التي لم تصدر بياناتها المالية بعد, كما أننا أغفلنا الشركات ذات الربحية السالبة, وحذفنا شركتين مكررات ربحيتهما مرتفعة جدا, فلاتعد مكررات الربحية في الأحوال المذكرة مؤشر يعتمد عليه في تقييم الأسعار, وقمنا بحسابا مكرر الربحية بناءً على أرباح الأرباع الثلاثة الماضية, بعد تحويلها إلى أساس سنوي "ضربنا الأرباح بأربعة وقسمناها على ثلاثة".
<TABLE align=center><TBODY><TR><TD>http://www.dp-news.com/Contents/Picture/Default4/Damascus-Stock-Exchange.jpg
</TD></TR><TR><TD>http://www.dp-news.com/Contents/Picture/Default4/Damascus-Stock-Exchange-1.jpg
</TD></TR></TBODY></TABLE>
ونلاحظ أن مكرر الربحية الأخفض هو لشركة أروب للتأمين, وهذا لأن السعر السوقي الحالي لسهم الشركة غير واقعي حيث تتراكم طلبات الشراء ولاتوجد طلبات للبيع, ما يعني أن السعر السوقي للشركة يجب أن يكون أكبر من ذلك, وحدود التداول الحالية تمنعه من الارتفاع وهذا قد يدل على خلل في قوانين عمل السوق, بينما يمكن الاعتبار أن بقية الشركات المدرجة والواردة في المخطط هي شركات تجري عليها تداولات طبيعية إلى حد ما, فبعد أروب يأتي سهم الشركة الأهلية للنقل وهو منخفض أيضاً ويعد الأخفض بين الشركات التي تتم عليها التدوالات الفعلية, وذلك لأن نمو أرباح الشركة ضعيف, أما الشركات التي يتوقع أن تنمو أرباحها بشكل كبير فإن سعر سهمها ارتفع نسبة للأرباح السنوية التي أعطاها في السابق, وبالتالي ارتفع مكرر ربحيتها.
السعر السوقي على السعر الدفتري:
وهذه نسبة يمكن معرفتها من اسمها, وتحسب بتقسيم سعر السهم في السوق المالي, على قيمته الدفترية, ونلاحظ أن السعر السوقي على الدفتري هو الأعلى لبنك قطر الوطني, وذلك بسبب الإقبال الشديد للمستثمرين في السابق على شراء أسهم البنك, ما رفع من قيمته بشكل قد يكون مبالغ فيه, وأدى في النهاية إلى انخفاض سعره في الجلسات الأخيرة.
ويمكننا أن نرى في المخطط التالي نسب الأسعار السوقية للأسهم على الأسعار الدفترية لها, وذلك للشركات المدرجة في سوق دمشق حيث خصينا بالذكر الشركات التي أصدرت بياناتها للربع الثالث من هذا العام.
<TABLE align=center><TBODY><TR><TD>http://www.dp-news.com/Contents/Picture/Default4/Damascus-Stock-Exchange-2.jpg</TD></TR></TBODY></TABLE>
(دي برس)
10-11-2010