مؤشرات في التحليل الأساسي

[NetPro]

التحليل الأساسي: يحدد السهم الجيد.
التحليل الفني: يحدد الوقت الأنسب لشراء السهم.

يجب على المستثمر أن يبذل الجهد لدراسة الوضع المالي للشركات المتوفرة ليختار الأنسب , وفي بعض الحالات يكون وضع الشركة المالي جيد لكن أسهمها تباع بسعر مرتفع جدا ولايوجد مبرر لشراء مثل هذه الأسهم المرتفعة السعر!!! كما الحال لبعض الأسهم في سوقنا وعندها لا نشتري.
هذا الموضوع سيعطي المستثمر الذكي أدوات مثل "مؤشر غراهام" تساعده على اختيار الأسهم الأنسب ليعرف المستثمر الأسهم التي يستطع أن يشتريها.

يجب الإطلاع على ميزانية الشركة السنوية ومعرفة:
العائد على الاستثمار هو: حصة السهم الواحد وفق سعره السوقي (سعر البورصة) من الأرباح. ومنه نستنتج مكرر الربحية ...
مكرر الربحية: هو سعر السهم مقسوما على أرباح السهم. وبمعنى اخر إذا لم أبع الهم في السوق فكم سنة يلزمني لاسترجاع رأس المال من خلال تحصيل أرباح سنوية فقط. ويجب أن نشتري أسهم مكرر ربحيتها فقط 15 أو أقل.
مضاعف القيمة الدفترية هو: ناتج قسمة سعر السهم السوقي على القيمة الدفترية. يجب أن نشتري أسهم مضاعف قيمتها الدفترية 1.5 أو أقل.
مؤشر غراهام: مكرر الربحية x مضاعف القيمة الدفترية < أو = 22.5
أي شركة لها رقم اكبر تعتبر استثمار خطر.

السعر العادل للسهم: (كلما انخفص السعر كان أفضل)هو السعر الذي يحقق مؤشر غراهام = 22.5 أي مكرر الربحية X مضاعف القية الدفترية = 22.5
ولاستنتاج السعر العادل:
السعر العادل = الجذر التربيعي ( ربحية السهم X القيمة الدفترية * 22.5)

[NetPro]

مثال على اسعار الأسهم بتاريخ 18 - 3 - 2010
- النقلaht:
السعر السوقي: 1322 ونحصل عليه حسب اخر جلسة في البورصة
القيمة الدفترية: 820 نحصل عليه من تصريحات الشركة الموثقة على موقع السوق.
الربح باخر ميزانية: 132.5 حسب اخر ميزانية تم نشرها على موقع السوق
العائد على الاستثمار: 10.0% ناتج تقسيم الربح باخر ميزانية على سعر السهم السوقي
مكرر الربحية: 10 سنوات. حاصل قسمة السعر السوقي على ربح السهم باخر ميزانية
مضاعف القيمة الدفترية: 1.6. تقسيم السعر السوقي على السعر الدفتري.
مؤشر غراهام = 16 وهو أصغر من 22.5 .

- نماء nama:
السعر السوقي: 737 , القيمة الدفترية: 356.77 , الربح باخر ميزانية: 65 , العائد على الاستثمار: 8.8% , مكرر الربحية: 11.3 سنة , مضاعف القيمة الدفترية: 2.1 .
مؤشر غراهام = 23.7
السهم ممكن شراؤه بسعر تحت 730 حيث تم البيع خلال الجلسات الماصية بسعر 723 أو 724
وبهذا السعر يكون مؤشر غراهام = 22.5 بالضبط حيث السعر العادل هو 722.

ووفقاً لهذه المؤشرات هذين أفضل سهمين في السوق حالياً.

[احمد ابو عدنان]

مشكور على المعلومات المفيدة

[loai]

السعر العادل للسهم: (كلما انخفص السعر كان أفضل)هو السعر الذي يحقق مؤشر غراهام = 22.5 أي مكرر الربحية X مضاعف القية الدفترية = 22.5
ولاستنتاج السعر العادل:
السعر العادل = الجذر التربيعي ( ربحية السهم X القيمة الدفترية * 22.5)

في قاعدة ذكرت في كتاب (intelligrnt investor) ،،،،،،،،،، انه مضاعف الربحية مضروباً في مضاعف القيمة الدفترية يجب أن لا يتجاوز 22.5 (rule of thumb)بمنطق أن مضاعف القيمة الدفترية يجب أن لا يتجاوز 1.5 إلا إذا كان مضاعف الربحية أقل من 15 (15*1.5)=22.5 وهاي قاعدة عامة بالنسبة لل defensive investor .... وبالتالي ممكن للمستثمر ضرب مضاعف الربحية في مضاعف القيمة الدفترية لأخذ فكرة عن عن جاذبية السعر (كلما كان هذا الرقم أقل كلما كان السعر أرخص).

بالنسبة للمعادلة المذكورة فهي مشتقة من هذه الأرقام على أساس أن مضاعف الربحية مضروباً في مضاعف القيمة الدفترية يجب أن يساوي 22.5 وكالتالي
P/E * P/B=22.5
ومنها
P^2 / E*B=22.5
بالضرب التبادلي تصبح المعادلة
P^2= E*B*22.5
وبإدخال الجذر التربيعي على الطرفين تصبح المعادلة
P= الجذر التربيعي ل ( E*B*22.5)
وهي نفس المعادلة المبينة اعلاه

بالنسبة للقيمة العادلة فالنموذج المتفق عليه اقتصادياً هو القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية الذي يأخذ النمو المتوقع والمخاطر بعين الاعتبار.
أما النموذج المذكور فيمكن استخدام مضاعف الربحية مضروباً في مضاعف القيمة الدفترية كمؤشر لجاذبية السعر بشكل عام مع الأخذ بعين الاعتبار أن النموذج لا يأخذ بعين الاعتبار بعض العوامل مثل النمو المتوقع كما أنه يعطي نفس الأهمية لمضاعف الربحية ومضاعف القيمة الدفترية على الرغم من اختلاف اهميتهما باختلاف الشركة والقطاع الذي تعمل فيه.